华英证券：围绕全业务链条提升综合投行服务能力

  日前，华英证券相关负责人在接受上海证券报采访时表示，全方面实行注册制是继设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制以及设立北交所并试点注册制之后，长期资金市场又一项全局性重大改革部署，使得长期资金市场各板块错位发展、功能互补的结构布局更优化和完整。

  该负责人表示，随着全面注册制的实施，投行需要树立以“客户—机构投资的人”为中心的一体化战略，围绕全业务链条提升综合投行服务能力。在项目挖掘、筛选方面，注册制下审核程序优化，拟上市公司数较核准制下有望提升，要建立体系化、专业化的项目储备模式；在执业质量和风险控制方面，“受理即担责”调整为“申报即担责”，发行人和中介机构责任被进一步压实，券商应建立完整覆盖业务全流程的内控管理体系，强化投行业务人员执业能力，保证尽职调查充分、到位，有效防范执业质量风险；在发行承销方面，注册制改革加强完善了新股询价定价机制，主板上市企业将不再延续23倍市盈率定价，实现新股市场化发行，这就需要投行不断的提高自身的行研能力、价值发掘能力和定价能力。

  在中介机构履职尽责方面，该负责人认为，注册制改革建立了以信息披露为核心、全流程公开透明的发行上市制度，坚持管放结合，在“放”的同时加大“管”的力度，更强调压实中介机构责任，强化中介机构“看门人”作用。由于注册制把选择权真正交给市场，因此投行在培育客户、销售定价、风险管理、投资的人适当性管理等所有的环节必须承担更多的把关责任，扮演好长期资金市场“看门人”角色，确保信息披露真实、准确、完整、及时。在新形势下，投行应积极转变执业思路，从选择性披露到主动披露，从“带病闯关”“任性撤单”到主动归位尽责、强化执业操守，逐步加强对投行项目的全流程动态管理，严控执业质量风险。

  在投资者保护方面，该负责人说，以信息披露为核心的注册制，强化了市场在资源配置中的决定作用，因此就需要形成有效的市场约束机制，加强投资者保护和提高投资者素质。具体而言，全面注册制改革，形成了更加市场化的发行、定价和退市机制，促进上市公司优胜劣汰，对健全投资的人适当性管理制度、权益保障机制和普及教育体系提出了更高的要求和标准，也对投入资产的人尤其是中小投资者的风险意识、投资能力形成较大挑战。

  “证券公司作为长期资金市场‘看门人’，应当切实担负起落实投资的人适当性的主体责任。一方面要加强项目准入管理，充分了解客户的经营情况、风险和发展前途，确保信息公开披露质量；另一方面要加强投资的人适当性管理，加强完善相关业务流程，并采取多渠道、多方式开展投资者知识普及活动，强化风险提示，提升投资者自我保护的能力。”上述负责人说。

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